Investire nelle crociere: aggiornamento Shortlist

I sottostanti legati al tema travel stanno subendo una correzione che sembra essere guidata dall'idea che la ripresa del settore non sarà così immediata e si tornerà a regime non prima del 2022-2023, in alcuni casi si stima anche il 2024.

Una correzione che sta creando opportunità di breve interessanti soprattutto sui Certificati di investimento. Airbnb dagli oltre 180 dollari di qualche settimana fa è ora a 135.9, Tripadvisor da circa 60 dollari è ora sotto i 40.90, Booking dai 2505 è a 2348 dollari. I prodotti con barriere premio e capitale abbastanza profonde ed effetto memoria possono essere una soluzione interessante dall'alto rendimento. Tra questi, dalla nostra Shortlist segnaliamo il DE000VQ7BN69 e DE000VQ7BN85, entrambi a circa 91 euro in acquisto.

Mentre la maggior parte delle società travel hanno corretto, ci sono alcune società che sembrano essere piuttosto stabili e immuni da questa correzione: le società del settore delle crociere. Per loro era già noto fin dall'inizio che la ripresa sarebbe stata lenta. Nonostante le quotazioni siano "stabili", la volatilità è abbastanza alta: il mercato stima dei movimenti futuri più ampi rispetto a quelli attuali.

Gli investitori che credono in una crescita del settore potrebbero acquistare le azioni ma in questo momento, seppur le società non sono tornate ai livelli pre-covid, hanno avuto un forte rialzo dai minimi di marzo 2020. Per questo investire con una barriera di protezione ha un doppio vantaggio: nel caso di discesa delle quotazioni dai valori attuali (entro la barriera), il capitale è protetto e ottengo il premio periodico; nel caso di salita, ottengo un rendimento positivo, anche se, nel caso di forti rialzi, inferiore rispetto all'investimento azionario.

Tra i sottostanti dei Certificati abbiamo tre azioni legati al business delle crociere: Carnival, Royal Caribbean, Norwegian Cruise Line.

Se si vuole investire su Certificati su single stock, purtroppo c'è al momento solo Carnival a disposizione ma i prodotti sono sopra la pari e non offrono rendimento.

Per quanto riguarda i basket, eliminando dalla selezione i Certificati in bid-only e i Certificati con un basso livello di market making e i Certificati che sono ampiamente sopra la pari:

• CH0599555825: Memory Cash Collect di Leonteq su Carnival e Norwegian Cruise. Si acquista sopra 1128 euro. I sottostanti sono ampiamente sopra la pari (il worst-of è Carnival a +12.27%) quindi, ai valori attuali, va in autocall a settembre restituendo in totale, considerando il premio di giugno e settembre, 1120 euro. Troppo basso il rendimento per mettere a rischio il capitale.
• JE00BLS3LD77: Memory Cash Collect con effetto airbag di Goldman Sachs su Carnival e Norwegian Cruise. Si acquista a 1039.95 euro. I sottostanti sono sopra la pari (il worst-of è Carnival a +3.87%) quindi, ai valori attuali, va in autocall a ottobre restituendo in totale, considerando tutti i premi periodici, 1054.5 euro. Troppo basso il rendimento per mettere a rischio il capitale.
• XS2276536989: Memory Cash Collect di Mediobanca su Carnival, Royal Caribbean e Norwegian Cruise. Cedola incondizionata fino a giugno, condizionata da luglio in poi. Si acquista a 1038 euro. I sottostanti sono sopra la pari (il worst-of è Royal Caribbean a +16.46%) quindi, ai valori attuali, va in autocall a luglio restituendo in totale 1025.2 euro. Rendimento negativo in questo caso.

Rimane un solo Certificato "vivo": il DE000VQ7Y0Q7, Memory Cash Collect di Vontobel su Carnival, Norwegian Cruise e Royal Caribbean. Basket settoriale e con sottostanti correlati. Si acquista sotto la pari a 98.60 euro. I sottostanti sono tutti leggermente sotto la pari (il worst-of è Carnival a -1.17%). Il premio è trimestrale del 3.38% (13.52% p.a.). Autocall possibile tra sei mesi, Barriera Autocall al 100%. Barriera premio e capitale al 60%.

Se i sottostanti dovessero salire nelle prossime settimane, tenderà verso il suo valore in caso di autocall ossia 106.76 euro. Se i sottostanti dovessero scendere (fino a un -40%), abbiamo in portafoglio un Certificato che ci paga un premio di 3.38 euro a trimestre.

Il Certificato ha una struttura ottimizzata ed è sicuramente molto interessante, per i sottostanti in sè, per gli strike catturati, per la profondità delle barriere e per il rendimento pari al 13.52% p.a. Pertanto il Certificato entra nella nostra Shortlist.

Abbiamo notato che lo spread è notevolmente più basso nel pomeriggio, dopo l'apertura del mercato americano, su cui sono quotati i sottostanti, quindi potrebbe essere più efficiente negoziare il prodotto nel pomeriggio.

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