Petrolio: quanto sono prezzati i rischi geopolitici?

Dopo gli attacchi dell’Iran contro Israele, i prezzi del petrolio sono rimasti piuttosto stabili. Per HSBC, questa reazione indica che il rischio geopolitico è già stato prezzato e sembra che il mercato ritenga improbabile un’escalation più ampia del conflitto. 

In generale, ci sono due fattori che stanno stabilizzando le quotazioni:

In ogni caso, un’escalation a livello regionale non può essere esclusa. Le previsioni sono per una persistenza dell’attuale premio per il rischio, stimato intorno a una cifra media. Parte di tale quota potrebbe annullarsi in caso di prove di moderazione da parte di Israele. 

Un aggravamento della crisi non porterebbe necessariamente a interruzioni nelle forniture. Tra i rischi c’è quello di una maggiore applicazione delle sanzioni USA al petrolio iraniano. Tuttavia, questo risulta improbabile in un contesto di elezioni presidenziali e dove gran parte del petrolio dell’Iran viene esportato in Cina. Un’altra problematica potrebbe riguardare danni alle installazioni petrolifere nella regione o interruzioni dello Stretto di Hormuz, dove passa il 20% del petrolio globale. Tuttavia, considerando che anche i flussi iraniani transitano attraverso lo Stretto, risulta poco probabile uno stop autoinflitto. 

Per quanto riguarda i fondamentali, questi sono favorevoli e le stime degli analisti sono per un deficit di domanda da 1,4 miliardi di barili in media nel 2° e 3° trimestre. Nel prossimo trimestre, è probabile che l’OPEC riduca i suoi tagli. Le stime di HSBC sono per un prezzo del brent a 82,5 dollari nel 2024 e a 76,5 dollari dal 2025.

Fonte: ricerca HSBC